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中信证券商酌 文|明明 余经纬 秦楚媛 周昀锋 王淦 陈炳丞
8月下旬，在好意思元指数偏弱开端创造了相对暖热的外部环境、央行中间价报价开释较强的汇率预期洽商、以及近期国内权利市集施展亮眼或一定历程勾引了外资流入等表里身分共振的驱动下，东谈主民币汇率履历了一轮快速增值，好意思元兑在岸东谈主民币汇率录得年内新低。短期来看，咱们觉得东谈主民币汇率有望颠簸偏强，并渐渐总结“三价合一”。跟着年底的周边，若东谈主民币汇率能看护偏强颠簸，预测关联接汇需求有望持续支捏东谈主民币汇率，但刻下国内基本面关于汇率而言更多起到托底作用，权利市集迎来外资流入但债券市方法临一定流出压力，预测东谈主民币汇率破7仍需要更多催化。
▍表里身分共振驱动东谈主民币快速走升。
8月下旬，东谈主民币汇率挫折了本年6月以来的窄幅低波开端，好意思元兑在岸东谈主民币汇率快速下探，并于8月29日一度达到7.126的年内新低水平。究其原因，咱们觉得此轮东谈主民币汇率的急涨是表里身分的共振驱动，包括好意思元指数偏弱开端创造了相对暖热的外部环境、央行中间价报价开释较强的汇率预期洽商、以及近期国内权利市集施展亮眼或一定历程勾引了外资流入等。
▍东谈主民币汇率能破7吗？
8月国内制造业景气边缘有小幅回升，但7-8月景气总体较历史均值有所回落，刻下国内基本面关于汇率仍以托底作用为主。从海出门入视角看，平常账户顺差保捏高位但边缘收窄、外商告成投资有所波动、证券账户的本钱流入或主要来自权利市集，外资捏债濒临一定的流出压力。此外，央行稳汇率战略张弛有度，同期客盘结汇需求进一步开释，预测后续东谈主民币汇率有望渐渐总结“三价合一”。
▍总结
8月下旬，在好意思元指数偏弱开端创造了相对暖热的外部环境、央行中间价报价开释较强的汇率预期洽商、以及近期国内权利市集施展亮眼或一定历程勾引了外资流入等表里身分共振的驱动下，东谈主民币汇率履历了一轮快速增值，好意思元兑在岸东谈主民币汇率录得年内新低。短期来看，咱们觉得东谈主民币汇率有望颠簸偏强，并渐渐总结“三价合一”。跟着年底的周边，若东谈主民币汇率能看护偏强颠簸，预测关联接汇需求有望持续支捏东谈主民币汇率，但刻下国内基本面关于汇率而言更多起到托底作用，权利市集迎来外资流入但债券市方法临一定流出压力，预测东谈主民币汇率破7仍需要更多催化。
▍风险身分：
地缘政事的不细目性或扰动东谈主民币汇率；国内经济基本面竖立不足预期，导致基本面对东谈主民币的支捏趋弱；特朗普政府战略超预期；好意思国货币战略超预期。
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